原标题：华谊兄弟：丢失的“C位”

曾在多年前位居职业“C位”的华谊兄弟被以为缓慢“掉队”。

近来，电影《手机2》的导演冯小刚、主演范冰冰，以及电影出品方之一的华谊兄弟成为言论焦点。同花顺i问财数据显现，到6月8日，15天内华谊兄弟市值从239.99亿元幸运飞艇缩水至196.44亿元，市值丢失43.55亿元。

记者查阅材料发现，在2014岁月谊兄弟“去电影单一化”前后，公司旗下多个演员换岗或树立作业室，现在，冯小刚已成为华谊兄弟的“底牌”。

窘境之下，华谊兄弟依托收买明星公司并签成果许诺协议企图“绑定IP明星”，引发外界质疑。

被外界以为“变老”的华谊兄弟开端瞄准粉丝经济，但《发明101》中的华谊兄弟练习生戚砚笛、公司新签约演员洪可欣等人的商场号召力尚待提高，相关子公司上一年净亏本超200万元。

6月6日，华谊兄弟布告，王忠军和王忠磊已将所持股份大份额质押。6月8日，记者就上述问题屡次致电华谊兄弟公关部并发送邮件，到发稿时，未得到回复。

演员“自立门户”，华谊明星IP削减

冯小刚被以为是华谊兄弟的“底牌”。

华谊兄弟2017年年报显现，公司现已树立影视业运营办理和发明人才部队，这份部队名单包含王忠军、王忠磊、冯小刚、张国立、管虎、程耳，前两人是华谊兄弟创始人，冯小刚位列第三。

在2017岁月谊兄弟影视作品新增荣誉中，冯小刚的电影占有了半壁河山。其间，《我不是潘金莲》和《芳华》给华谊兄弟带来12个提名或奖项。

“冯小刚近年来一向主打温情商业片，是票房吃香的电影类型，再加上多年资格累计，假如仅就出资方喜爱度、票房号召力和商场价值来看，现在冯小刚无疑是华谊兄弟的主力和摇钱树”，资深影评人岳归歌向记者剖析。

周迅、黄晓明、范冰冰、李冰冰……多名闻名演员此前就已离开了华谊。华谊兄弟在2017年年报的危险提示中表明，因为事务规划有限，少量签约制片人及导演对公司成果的奉献北京赛车微信群占比相对较高，公司将活跃采纳多种人才办理办法，加强公司人才储藏及事务规划的持续扩展，削减中心专业人才改变给公司运营事务带来的负面影响。

近年，“明星IP”这个词火了。所谓“明星IP”是指能保持住粉丝群，让粉丝对明星相关内容具有高度认同感，而且能在行为、消费上体现出高转化率现象的明星。“明星是IP发明和发掘最不可或缺的首要资源，文娱工业已全民进入明星驱动IP的年代，华谊兄弟环绕明星IP制造、流通和价值最大化的布局也现已得到了商场印证。”华谊兄弟董事长王忠军在2015年11月承受媒体采访时表明。

现在看来，华谊兄弟旗下较为知名的明星IP只要郑凯、冯绍峰、杜淳等。

从竞争对手来看，海润影视具有孙俪和赵丽颖，唐人具有胡歌和古力娜扎。一起，IP本钱化年代下演员个人作业室如日中天，周迅、陈坤、李冰冰、黄渤、刘诗诗、周冬雨、杨幂……越来越多的明星都自己树立了作业室。

从票房收入上看，华谊兄弟已被光线传媒追逐乃至赶超。依据年报，2015岁月谊兄弟参加出资、制造、发行的电影总票房约43亿。当年，光线传媒出资及发行/联合发行15部影片，总票房约55.76亿元。2016年，光线参加出资、发行并计入2016年票房收入的影片共十五部，票房64.2亿。华谊兄弟2016年的国内票房约31亿。2017年，华谊累计完结国内票房约51亿元，记者未在光线年报中找到2017年票房成果。

“去电影单一化”，收买游戏公司套现获利

近几年来，商场对华谊“去电影化”的质疑之声不断。香颂本钱履行董事沈萌以为，华谊兄弟不是去电影化，是环绕影视中心事务展开大IP事务以图下降影视在事务中独大的不安稳结构影响。

2014年，华谊兄弟提出“去电影单一化”。当年的华谊兄弟20周年庆典上，王中军提出，因为电影商场改变太大，假如华谊的事务仅展开电影一项，很简单陷入窘境，因而华谊要寻求多元开展，减轻电影事务的成果奉献压力。

文明科技范畴资深出资人曹海涛表明，假如华谊停留在运作某部电影或某个项目上，现在商场还没有明晰的出资逻辑，可能本钱高的电影票房低，口碑差的电影票房高，有的明星在这部电影具有号召力，往后却可能成为票房“毒药”，正因如此，假如华谊只是依托一部部电影，可能会中国足彩网“昨日盈余，今日挨饿”。

2010年6月，华谊兄弟向游戏公司掌趣科技出资1.485亿元，成为掌趣科技的第二大股东，持股份额为22%。2012年掌趣科技上市后，华谊兄弟持有前者15.73%的股权。

依据此前媒体核算，从2013年5月至2017年8月，华谊兄弟共兜售掌趣科技股票21次，算计套现24.74亿元，所持掌趣科技股份仅剩余0.42%。2017年12月26日，华谊兄弟再次出售掌趣科技1158万股，减持份额为0.42%，这也意味着，华谊兄弟兜售了掌趣科技悉数股票。算上华谊最终一次兜售所取得的约2800万元收益，华谊兄弟1.49亿出资掌趣科技共套现约25亿元。

华谊兄弟2016年年报显现，当年公司出资收益为11.19亿元，添加78.54%，其间，公司出售所持掌趣科技部分股份取得出资收益10.14亿元。2016年，华谊兄弟完结运营收入35.03亿元，同比下降9.55%，归属净赢利为8.08亿元，同比下降17.21%。而假如把包含出售掌趣科技部分股份所取得收益在内的非经常性损益扣除，其扣非净赢利为亏本4018.28万元。这一年，公司电影票房体现不如2015年，影视文娱板块运营收入削减9.56%。

成为华谊兄弟“提款机”的不仅是掌趣科技一家。2013年，华谊兄弟还以6.72亿元收买了手游公司银汉科技50.88%的股权。2017年6月，华谊兄弟出售了其间25.88%的股权，套现6.47亿元。

高价收买明星公司惹争议，“兄弟”质押九成股份

在冯小刚成为仅有“顶梁柱”的现状下，华谊在“绑定演员”方面颇下工夫。

2015年10月，华谊兄弟宣告以7.56亿元收买浙江东阳众多影视文娱有限公司（简称“众多影视”）70%的股权。而此刻，众多影视仅树立了一天。

一家树立一天的公司估值超越足彩网10亿元，离不开公司旗下股东演员的商业价值——众多影视的股东演员包含李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫，可谓群星灿烂。

间隔收买众多影视仅曩昔一个月后，2015年11月，华谊兄弟布告，以10.5亿元收买东阳美拉股东冯小刚、陆国强算计持有的70%股权，以电影、演员生意以及综艺节目为首要事务的东阳美拉就成为了华谊兄弟的子公司。东阳美拉在收买时也仅树立两个月。

依据布告，其时东阳美拉的财物总额仅为人民币1.36万元，负债总额为人民币1.91万元，所有者权益为人民币-0.55万元。

虽然布告中，上述两家公司都进行了成果许诺，华谊的收买做法仍是在业界颇具争议。

在沈萌看来，现在的明星本钱化趋势并不是好的方向，这不利于工业的开展，与其去追流量明星、将股东的利益置于不断定之上，不如换个视点、在内容深度上发力，“现在的消费集体除了追星族外，还有大批在寻求内容质量。”

依照协议，冯小刚许诺东阳美拉2016年的成果方针为税后净赢利不低于1亿元，2017年到2020年12月31日每年度的成果方针在上一年许诺的净赢利方针基础上添加15%，如有差额现金方法补足。也就是说，2017年成果方针为1.15亿元，2018年成果方针为1.32亿元。东阳美拉2016年净赢利为1.02亿元，稍微超越成果方针，2017年，东阳美拉的净赢利为1.169亿元，完结成果许诺，当本年在《手机2》遭争议后，东阳美拉能否到到达果方针尚待调查。

众多影视此前许诺2015年净赢利不低于9000万元，自2016年度起，明星股东许诺每个年度的成果方针为在上一个年度许诺的净赢利方针基础上添加15%。未到达成果方针则需求以现金方法补足。布告显现，众多影视2015年完结了成果方针，2016年完结税后净赢利为1.01亿元，间隔收买时许诺的方针1.035亿元相差超越200万元。2017年众多影视完结净赢利1.56亿元，到到达果许诺。

6月10日，华谊兄弟针对出资者在互动途径对东阳众多提出的质疑回应称，“东阳众多成果许诺完结率极高。”

而正是因为这两次收买，华谊兄弟的商誉大为添加。华谊兄弟2017年年报显现，公司年底商誉账面原值为30.47亿元，其间东阳美拉构成商誉10.47亿元，众多影视构成商誉7.49亿元。

此前的2013年，华谊兄弟收买张国立的浙江常升股权。按协议核算，2016年浙江常升许诺的税后净赢利为3779.5万元，但公司实践净赢利仅2500.13万元。

与此一起，华谊兄弟实控人兄弟二人大笔质押手中股份。2018年6月6日，依据华谊布告，华谊榜首大股东、董事长王忠军共持有公司股份6.12亿股，占到2018年3月31日公司总股本的22.07%。王忠军所持股份累计被质押5.51亿股，占公司总股本的19.86%。第三大股东、总经理王忠磊共持有公司股份1.72亿股，占公司总股本的6.19%。王忠磊股份累计被质押1.43亿股，占公司总股本的5.15%。质押股票算计占其持有量的近九成。

布局粉丝经济，相关子公司上一年亏本

华谊兄弟在2017年年报中称，公司坚决看好粉丝经济范畴开展前景，并将持续着眼于粉丝经济的培育、开发、运营，不断晋级产品及效劳、拓宽盈余途径，以开发并满意商场需求，推进我国粉丝经济职业开展。

自2014年，华谊兄弟将旗下各子事务整合为足彩分析网影视文娱、互联网文娱、品牌授权与实景文娱四大板块。在“去电影单一化”的布景下，以游戏、新媒体、粉丝社区、在线发职事务为代表的互联网文娱板块不断遭到华谊兄弟的倚重。

为了开展粉丝经济，于2012年创立的华谊兄弟新媒体公司在2015年5月更名为华谊兄弟创星文娱科技股份有限公司（简称“华谊创星”），2015年9月挂牌新三板，成为“粉丝经济榜首股”。此前，这家公司就是担任华谊兄弟传媒集团各条事务线的新媒体范畴的IP办理、粉丝经济生态建立、新媒体营销矩阵运营、网生IP原创及泛文娱人才库储藏等作业。

在最近炽热的《发明101》中，除了王菊等人外，有一名选手叫做戚砚笛，正是华谊兄弟旗下的练习生。2017岁月谊兄弟新签约演员包含洪可欣、黄俊、徐天豪、王雷、刘海蓝、曾梦雪等，正待开展。

本年3月，华谊创星发表2017年年报显现，2017年完结营收1.13亿元，同比下降37.19%；亏本253.71万元，相较2016年盈余6590.20万，由盈转亏。华谊创星解说称，2017年营收下滑首要系公司两大主营事务面对调整晋级，一起，流量收购本钱提高，致使成果大幅下滑。

详细到粉丝经济事务板块，该公司称，与腾讯协作的“星影联盟”专区存量用户活跃度有所下降，导致收入同比下滑。

部分赢利来自政府补助，2017年获补助上亿元

华谊兄弟2017年年报显现，影视文娱的营收占华谊全体营收比重85.5%，而2016年这项主营事务的占比只要73.12%。互联网文娱在2016年时占比到达19.30%，在2017年下滑至7.77%。品牌授权和实景文娱，营收占比也从7.33%下降到6.56%。

在部分业内人士看来，虽然华谊的“看家本领”影视文娱板块的营收占比有所添加，但这也从旁边面反映出华谊在互联网文娱、实景文娱等方面开展面对的瓶颈。

关于华谊兄弟未来开展方向，曹海涛主张称，影视公司大多是“轻财物”形式，没有能长时间带来安稳收益的“重财物”，危险较大，现在华谊挑选的是“去电影单一化”，多元化开展来抵消电影职业存在的赢利动摇，这是相对保存的生计规律，未来，主张华谊持续进行相关工业链布局，最好是将文明和地产相结合，将“轻财物”向“中财物”变换，让收益更具有可持续性。

华谊兄弟官网显现，现在公司有以电影公社、文明城、主题公园等事务为代表的品牌授权与实景文娱板块。华谊兄弟电影城（济南）正在建造中，估计本年7月根本完结主体结构竣工。

实践上，华谊兄弟曾立志要打造“东方迪士尼”。时任华谊兄弟副总裁胡明在2013年承受新京报记者采访时曾表明，公司期望把实景板块“建成一个源源不断的‘蓄水池’，每年都可以构成一个长时间安稳的奉献。”她说，华谊兄弟曩昔以及现在学习的典范一向是华纳兄弟和迪士尼，以迪士尼为例，旗下包含电影、主题公园、产品授权等事务，但旗号仍是电影。

中投参谋文明职业研究员蔡灵其时剖析称，电影公司纷繁进军商业地产首要分两种状况，首先是因为近年来我国大力扶持文明工业开展，政府在文明项目拿地方面给予了较高优惠。“影视公司垂青出资地产带来的巨大收益，借建造主题公园、影视城之名，行地产开发之实。”

“还有一种状况，我国电影业工业链结构尚不完好，主题公园、影视城等作为电影的衍生环节对工业结构晋级含义严重，一些影视公司出资建造主题公园也是为了实施全工业链布局战略。”

在胡明看来，华谊兄弟就是后者。

华谊2017年年报还称，鉴于公司“轻财物”的影视作品出产形式及产品制造周期长的特色，公司在扩展出产运营的过程中将仍可能面对着某一时段内运营活动现金流量为负、需求筹资活动供给资金的景象。因而，是否可以有效地建造包含股权融资在内的长效安稳的融资途径，已成为影响公司进一步提高中心竞争力的瓶颈。

现在，华谊兄弟有一部分赢利来自于政府补助。依据年报，华谊兄弟2015、2016、2017年净赢利分别为9.76亿元、8.08亿元、8.28亿元，计入当期损益的政府补助分别为1.02亿元、0.93亿元和1.27亿元。再往前，2012、2013、2014年，华谊兄弟计入当期损益的政府补助分别为6539万元、7921万元、9947万元。华谊兄弟近几年取得政府补助在动摇添加。

华谊兄弟取得的政府补助中，有一部分是税收优惠。2017年，华谊兄弟断定应取得政府税收奖赏9731.86万元。

“电影是重税职业，税收优惠虽然在会计科目下计入非经常性损益，但实践上是经常性的”，2013年时，胡明就表明，“税收优惠的金额也直接与交税金额、运营规划挂钩。”

华谊兄弟在2017年年报中称，虽然跟着公司运营成果的提高，税收优惠和政府补助对当期净赢利的影响程度逐年下降，公司的运营成果不依赖于税收优惠和政府补助方针，但税收优惠和政府补助依然对公司的运营成果构成必定影响，公司仍存在因税收优惠和政府补助收入削减而影响公司赢利水平的危险。

新京报记者林子北京报导

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